精实测控高速发展之下暗隐退患，高客户汇聚度与欠债率隐含潜在风险。实控东说念主限度力不及或致内控危险，资金流转问题犹待处理。

6月29日，珠海精实测控期间股份有限公司（以下简称：精实测控）在深交所官网泄漏了公开刊行股票招股讲明书（禀报稿），拟于深交所创业板上市，公司IPO材料被肃肃受理。

精实测控本次公开刊行股票数目不逾越2787.60万股，占公司刊行后股份总额的比例不低于25%，保荐机构为华泰皆集证券。

本次拟用召募资金进入金额共计约7亿元，远隔用于精实测控珠海智能测控处理决议产业园形状、苏州精实智能装备有限公司新动力汽车测控装备坐蓐教诲形状、广州科骏研发中心教诲形状、精实测控期间研发升级形状、精实测控信息化教诲形状及补充流动资金。

查询招股书发现，精实测控存在欠债率高、客户依赖严重和实控东说念主表决权稀释等干系问题。针对上述问题，发现网向精实测控发送采访函肯求释疑，然而限度发稿时候为止，精实测控并未作念出任何恢复。

高速发展之下暗隐退患 收入七成靠苹果

自2020年起，精实测控的营业收入全部攀升，但这似乎并未给公司带来褂讪性。招股书骄横，2020年-2022年精实测控的营业收入为2.94亿元、4.33亿元和5.67亿元；净利润远隔为511.78万元、1810.27万元和8075.71万元；概括毛利率远隔为44.72%、45.75%和55.34%，钞票总额为4.31亿元、6.73亿元和9.90亿元，均呈飞腾趋势。

开头：招股书

由数据可知，精实测控功绩罢了马上增长。然而在其营收和钞票总额罢了增长的同期，精实测控的钞票欠债率位居高位，莫得裁减。据招股书骄横，弘扬期内精实测控（归并口径）的钞票欠债率远隔为50.53%、53.87%和52.45%。而同期的同业业可比公司的欠债率均值仅为28.89%、35.33%和30.73%，远低于精实测控水平。

值得疑望的是，2020年-2022年度精实测控的欠债总额为2.18亿元、3.63亿元、5.19亿元，其中2021年和2022年的同比增长率为66.7%、43.19%，比较于2021年和2022年营收47.44%和30.88%的增长率，其欠债增速更快。

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据招股书泄漏，2020年-2022年，精实测控前五大客户销售收入为2.38亿元、2.58亿元和3.99亿元，占营业收入的比例远隔为81.03%、59.49%和70.35%，具有极高的客户汇聚度。值得一提的是，精实测控前五大客户的收入占比较为波动，也等于说其客户结构存在较大的不褂讪性。

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业内东说念主士默示，天然汇聚度飞腾可能会为公司带来销售收入的增长，但同期也增多了公司的风险表示。若是这些大客户中的任何一个发生问题，如经济不景气、行业竞争加重等，都将对公司的运营和财务情状产生较大的不利影响。

尤为疑望的是，弘扬期内精实测控最终用于苹果居品的凯旋与波折销售收入占当期营业收入的比例远隔为69.47%、67.67%和75.26%，占比较高。这意味着公司高度依赖苹果居品的销售收入，一朝苹果居品市集出现问题，对精实测控的影响将退却漠视。

同期，由于苹果公司在遴选供应商时会实行严格、复杂、弥远的认证历程，需要对供应商期间研发材干、规模量产水平、品牌形象、质地限度及快速反映材干等进行全面的侦探和评估。若畴昔精实测控无法在苹果供应链的迷惑制造商中握续保握上风，与苹果公司的调解关系可能将难以看守，对精实测控的见解功绩产生较大影响。

此外，精实测控销耗电子领域业务末端客户系以苹果公司、微软、亚马逊等好意思国企业为主，若畴昔中好意思交易摩擦握续加深，导致交易策略出现紧要不利变化或端正，亦将可能导致精实测控的握续盈利材干受到紧要不利影响。

实控东说念主职权稀释 资金流转或遭遏抑

招股书骄横，精实测控的第一大推动和实质限度东说念主都为王磊。本次刊行前，其凯旋握有精实测控23.65%的股份并波折限度晶振协控6.62%的股份表决权，共计可限度30.27%股份表决权，比例相对较低。

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精实测控本次公开刊行股票数目不逾越2787.60万股，占公司刊行后股份总额的比例不低于25%。本次刊行完成后，王磊所握股份的比例及表决权将进一步稀释至不逾越22.7%，存在限度力不及和限度权变动的风险。

股权散布、实控东说念主限度力不及的同期，公司的内控问题也存在隐患。在钞票方面，精实测控的应收账款和存货呈现出逐年增长的趋势。

弘扬期内，精实测控的应收账款余额远隔为2.15亿元、3.13亿元和3.16亿元，坏账准备远隔为1208.20万元、1961.96万元、3397.45万元，各期应收账款盘活率远隔为1.83次、1.64次和1.80次。尽管弘扬期内的应收账款盘活率在一定范围内有所波动，但全体上仍未能达到令东说念主闲散的水平。这种情况标明，精实测控濒临着回收现款的遏抑，可能会对公司的运营材干和流动性产生一定的负面影响。

同期，弘扬期内精实测控存货账面价值远隔为0.76亿元、1.17亿元和2.28亿元，占总钞票的比例远隔为17.75%、17.43%和22.99%，年增多的规模也增多了公司的资金压力。若存货发生较大跌价或客户失约，将濒临严重损成仇资金盘活的遏抑。招股书骄横，2020-2022年度，因存货跌价的亏损为-606.09万元、-694.14万元、-1222.36万元。

上海久诚律师事务所主任许峰律师认为，参考前期生效判决结论，在2017年8月22日到2018年9月14日之间买入冠福股份股票，并且在2018年9月14日后卖出或继续持有股票的投资者，目前还可发起索赔。同时需要特别提示的是，冠福股份投资者索赔案目前仅剩下四个月左右的诉讼时效，如果超过诉讼时效后投资者再起诉将丧失胜诉权，“过期作废”。

消息面上，科笛-B发布公告，根据恒生指数有限公司公布的恒生指数系列季度检讨结果，公司已获选并将获纳入恒生指数系列的成份股，该变动将于9月4日起生效。作为恒生综合指数成份股，公司已符合一项合资格被纳入港股通交易的标准。

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总的来说，精实测控在往常几年获得了可不雅的销售收入增长，但其濒临的挑战和风险也退却漠视。公司过于依赖于少数头部客户和苹果居品，加重了其见解的不笃定性。同期，财务情状方面的担忧，如高欠债率和握续增长的应收账款也使得精实测控的前路充满了不褂讪性。

尽管公司现在尚能保握毛利率增长，但仍需要握续改革并寻找多元化的销售渠说念，以裁减依赖度并增强运营褂讪性。

（记者罗雪峰 财经盘考员孙霖）hga030皇冠